11月15日，长白山和平滑雪场和红松王滑雪场开板，新雪季正式拉开帷幕，公司优化冰雪产品供给，承接冰雪旅游需求，Q4乃至24Q1客流火爆可期。
冰雪旅游需求持续旺盛，年轻群体为消费主力。伴随全国大范围降温降雪，冰雪旅游季正式到来，11月首周，同程旅游平台“滑雪”相关搜索热度环比上升120%，滑雪场门票和滑雪相关度假产品预订量环比涨幅均超过100%，冬奥会孕育出的冰雪旅游需求已蔚然成风。途牛预测，2023-2024冰雪季用户出游人次及旅游消费将迎来爆发式增长，其中“冰雪+休闲观光”类旅游产品预订热度较高，订单占比达52%，就年龄结构看，90后、00后为冰雪游产品消费主力，预订订单占比达到了60%。
冰雪产品供给优化，营销创新紧抓年轻客群。长白山立足得天独厚的冰雪资源，创新丰富冰雪项目供给。新雪季，长白山管委会保留传统优势冰雪项目如滑粉雪、泡温泉等，亦新增大量前沿、可玩性高的冰雪互动娱乐项目，包括雪地摩托、雪地徒步等，此外二道白河粉雪小镇等观光景点提供观光价值。同时在营销端创新布局，微信、微博、抖音、快手、小红书等全平台发布旅游产品。产品与渠道双重加码，合力吸引并承接Q4乃至24Q1的冰雪旅游需求。
交通改善扩大客源范围，看好公司长期成长。2021年10月敦白高铁开通带来的交通改善效应在疫后释放，2025年沈白高铁建成通车后，北京/沈阳到长白山的高铁时长将从目前的7/4.5小时缩短至4/1.5小时，交通改善后预期客流将进一步改善。公司具备独特冰雪资源优势，暑期“避暑”和冬季“冰雪”旅游需求催化下两季皆旺，产品供给优化及交通改善助力长期成长。
盈利预测与投资建议：公司具备得天独厚的自然冰雪资源，在旺盛的滑雪、避暑旅游需求下受益，周边交通边际改善带来进一步增量，预计公司2023-2025年收入为6.20/7.33/8.80亿元，同比增长219%/18%/20%，归母净利润为1.67/1.90/2.23亿元，同比增长390%/14%/17%，当前股价对应PE分别为23/21/18X，维持“推荐”评级。
风险提示：宏观经济波动风险，居民出行恢复不及预期风险，消费力恢复不及预期风险。
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